Центробанк ожидаемо снизил ключевую ставку. Как изменятся ставки по вкладам и кредитам, что будет с ценами и курсом...

Центробанк ожидаемо снизил ключевую ставку. Как изменятся ставки по вкладам и кредитам, что будет с ценами и курсом рубля?
Почему Центробанк снизил ключевую ставку
Банк России снизил ключевую ставку на 50 пунктов — до 16%. Такое решение выглядит скорее вынужденным и осторожным: рынок всячески оказывал давление на это, но регулятор не стал делать резких движений. Скорее это сигнал, что ситуация под контролем и можно чуть ослабить хватку, не меняя общий курс. Об этом рассказала заместитель председателя Правления АО «Национальный банк сбережений» Елена Марчук.
Решение ЦБ о снижении ключевой ставки до 16% отражает стремление регулятора сохранить баланс между замедляющейся инфляцией и растущими инфляционными рисками 2026 года. Однако ключевой вопрос заключается в горизонте следующего года. В 2026 году ожидается усиление инфляционного давления, прежде всего из-за повышения НДС с 20% до 22%. Этот фактор носит структурный характер и способен вызвать разовый, но заметный скачок цен, который ЦБ будет вынужден учитывать уже сейчас. Об этом рассказал аналитик финансового маркетплейса «Сравни» Алексей Лоссан.
— Снижение ключевой ставки даёт основание полагать, что в 2026 году нас ждёт смягчение денежно-кредитной политики. Любое развитие производства базируется на доступном финансировании. Здесь важна стоимость кредитных ресурсов. Пока она колеблется в рамках 20–21%. Только ограниченный круг компаний с высокой маржинальностью может ими воспользоваться. Хотя в целом сигнал благоприятный. Пока же бизнес ориентируется на краткосрочные — до 12 месяцев — кредиты, с тем чтобы возобновить кредитную линию при дальнейшем снижении ставки, — рассказала председатель комиссии Московского отделения «Опоры России» Евгения Ермолаева.
Снижение ставки не означает смену курса, а представляет собой точечную корректировку при сохранении в целом ограничительных финансовых условий. Инфляционные риски по-прежнему остаются в фокусе внимания — это и бюджетные факторы, и напряжённость на рынке труда, и влияние валютного курса на динамику цен. Поэтому дальнейшая траектория ставок будет напрямую зависеть от поступающей статистики: в базовом сценарии возможны дальнейшие плавные снижения в начале следующего года, однако при ухудшении макроданных регулятор может взять паузу. Такое мнение высказал управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев.
— ЦБ поступил так, как ждал рынок, — те же 50 б.п. вниз, что и в октябре. Решение не должно вызвать бурю позитивных эмоций, а вот спекулятивная фиксация биржевиков по факту вполне вероятна. Тем не менее ожидания дальнейшего секвестра ДКП будут поддерживать бумаги и давить на рубль в 2026 году, — рассказал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер.
Как снижение ключевой ставки отразится на курсе рубля
До конца года курс доллара будет находиться в диапазоне 80–85 рублей за доллар. В январе, по мере изменения риторики Банка России и возможного смягчения регулирования, курс может сместиться в диапазон 90–95 рублей за доллар. Такое мнение высказал Алексей Лоссан.
— Я считаю, что доллар будет держаться в диапазоне 80–90 рублей, а основное влияние на курс по-прежнему будут оказывать рыночные факторы: торговый баланс, потоки валюты и общее состояние экономики, а не сама ставка, — рассказала Елена Марчук.
В начале декабря курс нацвалюты взлетал на трёхлетние максимумы, курсы инвалют рушились на уровни весны аж 2023 года. И высокие ставки ЦБ в этом сыграли одну из основных ролей. Дорогое фондирование приводило к росту продажи валюты со стороны экспортёров и слабому спросу на валюту от импортёров. Но всё меняется, и при падении ставки компаниям станет легче кредитоваться — предложение валюты снизится, а спрос возрастёт. В следующем году ожидаем доллар выше 85, евро по 100, юань на 12. В моменте из-за типично высокой волатильности валютного рынка не исключается подход доллара к круглым 90. Такое мнение высказал Михаил Зельцер.
— Если рубль и дальше будет слабеть по отношению к юаню и доллару, покупки валюты для закупок товаров будут удешевляться при сохранении цены продажи в рублях. Ситуация улучшится для зажатого в железные тиски высоких ставок по кредитам бизнеса. И на удешевление кредитов в первую очередь рассчитывают наши дистрибьюторы и розничные партнёры: активнее финансируя закупки, они смогут увеличивать товарные запасы, что также будет поддерживать оборот, — рассказал председатель комитета по работе с Китаем Ассоциации экспортёров и импортёров, основатель компании «ВсёИзКитая» Андрей Коган.
Как решение ЦБ отразится на ставках по вкладам
По оценке «Сравни», средние максимальные ставки по вкладам сохранятся в диапазоне 14,5–15% годовых. Это связано с конкуренцией за пассивы и необходимостью банков удерживать ресурсную базу в условиях всё ещё жёсткой денежно-кредитной политики.
— Отдельный сегмент составят маркетинговые и акционные предложения. Банки продолжат предлагать повышенные ставки для новых клиентов, а также по краткосрочным вкладам с ограничением по сумме. При этом в январе 2026 года число акционных предложений, скорее всего, сократится. После завершения традиционного «вкладного сезона» конца года банки начнут более аккуратно корректировать линейку продуктов. Средние максимальные ставки могут дополнительно снизиться, но не резко, — рассказал Алексей Лоссан.
Как решение ЦБ отразится на ставках по кредитам
Банки по-прежнему будут учитывать повышенные инфляционные риски 2026 года и сохранять консервативный подход к ценообразованию. По потребительским кредитам и кредитным картам условия останутся прежними: существенного снижения ставок ожидать не стоит. Возможны лишь точечные улучшения условий для наиболее надёжных заёмщиков — с высокой платёжной дисциплиной и официальным доходом. Такой прогноз сделал Алексей Лоссан.
— Снижение стоимости заёмных средств будет происходить постепенно и не приведёт к быстрому эффекту. Вместе с тем формируются более комфортные условия для финансового планирования со стороны бизнеса, а у частных заёмщиков появляется возможность не откладывать принятие решений на неопределённый срок. Резкого роста кредитной активности не будет, но напряжение постепенно снижается, — отметила Елена Марчук.
Для россиян это решение означает разнонаправленные эффекты. Кредиты будут дешеветь медленно — банки меняют условия с задержкой, плюс регулятор сдерживает бурный рост выдач через макропруденциальные меры. Реальное облегчение для заёмщиков придёт не раньше второй половины 2026 года. Такое мнение высказал частный инвестор, основатель «Школы практического инвестирования» Фёдор Сидоров.
Чего ждут на фондовом рынке после снижения ключевой ставки
Рынок акций на максимумах за три месяца и подъём индекса «МосБиржи» был не столько на ожиданиях снижения ставки ЦБ, сколько на надеждах геополитической деэскалации. Реакция на ставку может быть локальной по величине и скоротечной. Фактор ставки важен в курсе акций, но реальная переоценка произойдёт чуть позже при более низкой стоимости фондирования. Так, на конец будущего года мы ждём ставку на 12%, тогда оценка бенчмарка — 3500 п. с учётом дивидендов или +26% от текущих, чуть ниже 2800 п. В фаворитах акции банковского сектора, ритейла и ИТ-отрасли. Такой прогноз сделал Михаил Зельцер.
— Цены ОФЗ с октябрьского заседания регулятора, когда ставка была снижена на 50 б.п., подорожали на 5%, а их доходности закономерно снизились. Переоценка облигаций наверняка продолжится, и в следующем году инвестиции в долговые инструменты могут принести куда больше, чем вклады — до 25%, — добавил Михаил Зельцер.